云星宇递表北交所，依赖前五大客户，综合毛利率下滑

近日，北京云星宇交通科技股份有限公司（以下简称“云星宇”）拟冲击北交所，保荐人为一创投行。

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云星宇是国内最早从事高速公路智慧交通系统集成业务的企业之一，也是业内首批获得从业资质的公司之一。

根据招股书，首发集团直接或间接控制公司 93.40%的股份，为公司的控股股东。 公司的实际控制人为北京市国资委。

本次IPO拟募资3.77亿元，主要用于桥隧结构健康数字化监测系统项目、智能交通检测维护机器人项目、信息化升级建设项目、补充智慧交通系统集成业务营运资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

2020 年度、2021 年度、2022 年度及 2023 年度 1-3 月，云星宇实现营收分别为24.72亿元、27.55亿元，23.97亿元，6.83亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为 9011.67 万元、1.05亿元、6297.69 万元、2023.05万元，存在波动。

基本面情况，图片来源：招股书

报告期内，公司综合毛利率分别为 19.16%、 17.47%、16.20%、11.22%，呈现下降趋势。

云星宇属于智慧交通行业产业链中的系统集成商，下游客户为高速公路建设投资方，以及有信息化建设需求的各省、市的交通运输部门、运营公司，由于公路建设单个项目投资金额较大，项目进入密集建设期后，公司从单个项目、单个客户取得的收入较高。报告期内，公司来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为65.92%、 64.72%、66.48%、90.61%，公司来自主要客户的销售收入金额较大，客户集中度较高。

2020年末、2021年末、2022年末及2023年3月末，公司应收账款账面价值分别为 10.79亿元、9.81亿元、11.42亿元、12.37亿元，整体呈波动上升趋势。2022年末，公司应收账款账面价值增长较大，主要受宏观经济波动影响，各业主单位自身现金流较为紧张，导致合同项下付款滞后。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 3887.72 万元、1.13亿元、-1580.08 万元和-4658.20 万元，整体波动较大，且最近一年一期公司经营活动产生的现金流量净额为净流出。2022年，公司营业收入同比下降 12.99%，而应收账款余额同比增长12.86%，下游客户回款不力，导致公司经营活动现金流下降。

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